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Accueil du site > Résumés des séminaires > Fiesta

Fiesta

Résumé

Modélisation du bruit de microstructure et de l’effet de Epps par processus ponctuels
E.Bacry (en collaboration avec S. Delattre, M.Hoffmann, J.F.Muzy)
Des processus de Hawkes (processus ponctuels mutuellement excitants) sont utilisés pour construire un modèle du prix de transaction. On montre comment ces modèles sont capables de reproduire les principaux faits stylisés du bruit de microstructure, principalement, "signature plot" et effet de (...)

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Résumé

Optimal execution and price manipulations in limit order book models
A.Alfonsi (en collaboration avec A. Schied)
We continue the analysis of optimal execution strategies in the model for a limit order book with nonlinear price impact and exponential resilience that was considered in our earlier paper with A. Fruth. We now allow for non-homogeneous resilience rates and arbitrary trading dates and consider the extended problem of optimizing jointly over trading dates and sizes. Our main (...)

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Résumé

Quelques propriétés mathématiques des modèles de marché markoviens
Frédéric Abergel
Dans cet exposé, quelques résultats élémentaires reliant les modèles markoviens de marché et de carnet d’ordres avec les processus qui régissent la dynamique de prix et de spread seront présentés.

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Résumé

The Mathematics of Adaptive Execution
Robert Almgren
In agency execution of large transactions, the modern trend is algorithms that adapt to time-varying market parameters such as liquidity and volatility. Clearly, the algorithm should trade more when instantaneous liquidity is higher, but the mathematical challenge is to combine that instantaneous response with a more strategic point of view that optimizes an overall combination of impact cost and volatility risk. We present a (...)

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Résumé

Realized Factor Models for Vast Dimensional Covariance Estimation
Roel Oomen
This paper develops a novel approach for estimating vast dimensional covariance matrices of asset returns by combining a linear factor model structure with the use of high- and low-frequency data. Specifically, we propose the use of "liquid" factors – i.e. factors that can be observed free of noise at high frequency – to estimate the factor covariance matrix and idiosyncratic risk with high precision (...)

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Résumé

High-frequency trading in a limit order book
Sasha Stoikov (en collaboration avec M. Avellaneda)
We study a stock dealer’s strategy for submitting bid and ask quotes in a limit order book. The agent faces an inventory risk due to the diffusive nature of the stock’s mid-price and a transactions risk due to a Poisson arrival of market buy and sell orders. After setting up the agent’s problem in a maximal expected utility framework, we derive the solution in a two step procedure. First, the (...)

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Résumé

No Arbitrage and the Decay of Market Impact
Jim Gatheral
Starting from an expression for the price process that generalizes previous work, we formulate a no-dynamic-arbitrage principle analogous to that of Huberman and Stanzl. We show that this principle imposes a relationship between the shape of the market impact function and the decay of temporary market impact. We review some conventional market impact models and explore some implications of (...)

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Résumé

How markets slowly digest changes in supply and demand
Fabrizio Lillo
I revisit the classic problem of price formation from a microstructure point of view, explaining how fluctuations in supply and demand are slowly incorporated into prices. Because revealed market liquidity is extremely low, large orders to buy or sell can only be traded incrementally, over periods of time as long as months. As a result order flow is a highly persistent long-memory process. Maintaining compatibility with (...)

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Résumé

Contrôle optimal du trading intra day en présence de microstucture
Charles-Albert Lehalle
Si la prise en compte du trading dans les stratégies d’investissement a longtemps été ramené à l’inclusion de "coûts de transactions" dans les formalismes existants, Almgren et Chriss ainsi que Bertsimas et Lo ont montré au tout début des années 2000 comment les spécificités du trading peuvent être formalisées dans le cadre du contrôle optimal. Depuis, Avellaneda et Stoikov ont étendu leur point de vue (...)

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Résumé

La nature critique des variations de prix des actifs financiers
Jean Philippe Bouchaud
On sait depuis la thèse de Bachelier en 1900 que les variations de prix des actifs financiers sont quasi-décorrélés dans le temps, ce qui conduit à un modèle de marche aléatoire pour les prix eux-mêmes. Cependant, comparés au modèle simple de mouvement Brownien, la statistique des prix révèle un certain nombre d’anomalies, comme la présence de queues de distributions épaisses ou de phénomènes de (...)

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Résumé

Comparaison de différents modèles de prix avec bruit de microstructure
Ce travail est en collaboration avec E. Bacry, S. Delattre et J.F. Muzy.
Nous complèterons l’exposé de février en présentant des limites d’échelles de modèles de prix donc les composantes sont des processus ponctuels à intensités mutuellement excitantes dans un cadre général. Puis, nous ferons une présentation succinte et comparative des modèles alternatifs proposés dans la littérature, en présentant leurs qualités (et (...)

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